一(yī)度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，siki老师是哪个大学的？而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)siki老师是哪个大学的？，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhsiki老师是哪个大学的？ǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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