昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　蓝宝石的寓意是什么　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定(dì蓝宝石的寓意是什么ng)性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dò蓝宝石的寓意是什么ng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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