5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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