北京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如(rú)期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各地的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达(dá)成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且(qiě)出(chū)于对(duì)公司(sī)的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名(míng)第一(yī)的分别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行(xíng)业算术(shù)平均值进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了估(gū)值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓银(yín)行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对金融领域(yù)的持(chí)仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业(yè)筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过(guò)不(bù)良影响(xiǎng)的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三(sān)分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来(lái)看(kàn)，差(chà)距最大的(de)是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价(jià)均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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