在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.95瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思7元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基(jī)金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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