“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(d当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗e)空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗)等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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