编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的(de)成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gā此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读o)端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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