如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业内人(rén)士开始注意(yì)到(dào)这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初(chū)期(qī)以来，他(tā)就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了(le)日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国(guó)际(jì)市(shì)场上(shàng)分散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者(zhě)来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业(yè)银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本(běn)股票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历(lì)过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光(guāng)和令人(rén)失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要来(lái)日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股价(jià)低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例(lì)仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正在回购股份(fèn)，厘(lí)清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股(gǔ)东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方(fāng)面发生(shēng)的事情(qíng)比(bǐ)过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他(tā)们(men)对尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币政(zhèng)策(cè)和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经济基(jī)本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三(sān)个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积(jī)极尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向的(de)企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市(shì)今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次