金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融(róng)资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位。

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