今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒ一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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