4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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