在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨苏修是什么意思，苏修是什么意思，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)苏修是什么意思，苏修是什么意思50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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