随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空间。

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