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　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面(miàn)互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员(yu免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费án)或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场外(wài)结算公司(sī)的(de)清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的(de)改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国(guó)库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国(guó)银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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