衰退近(jìn)在咫尺？

　　美国一季度(dù)GDP增速超预期(qī)放缓，通胀意外反(fǎn)弹

　　4月27日周四(sì)，美国商务部经(jīng)济(jì)分(fēn)析局公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，美(měi)国一季度(dù)实际GDP年(nián)化季环(huán)比(bǐ)初值为(wèi)1.1％，不仅较前(qián)值的2.6％大幅放缓，为连(lián)续(xù)两个(gè)季度放缓，且远不及(jí)预期1.9％。值得一提的是，疫情爆发之前的10年里，美国每(měi)年的GDP增(zēng)速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的(de)项目主要有(yǒu)消费者支出(chū)、出口、联邦政府、州和地方政(zhèng)府支(zhī)出以及非住宅固定(dìng)投资，拖累项(xiàng)主要包(bāo)括进口、私人(rén)库存(cún)投资和住(zhù)宅(zhái)固定投资(zī)。经济分析局表示，一季度(dù)GDP增速较去(qù)年第四季度放缓的(de)主要原因(yīn)是私人库存投资回落(luò)以(yǐ)及非住宅固定投(tóu)资放缓。

　　具体来看，美国经济最大的(de)组(zǔ)成部分——占据GDP约(yuē)68％的个人消费(fèi)支出环比增速为3.7％，高于前一季(jì)度的(de)1.0％。

　　从贡献上看(kàn)，个人(rén)消费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于前一季(jì)度(dù)的0.7％；

　　固定投资一季度(dù)拖累(lèi)GDP下(xià)滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续第四个季度拖累GDP，另(lìng)外，住宅投资连续第八个季度拖累GDP增长，但(dàn)程度(dù)较小。最大的(de)拖(tuō)累(lèi)项是私人库存(cún)的变化(huà)，拖(tuō)累(lèi)GDP下滑2.26％，且为新(xīn)冠疫情以(yǐ)来的最大纪录。

　　一季度，经济增(zēng)速(sù)大幅放(fàng)缓的同时，通胀再次升(shēng)温。美联储高度关注(zhù)的通(tōng)胀指标——美国个人消费支(zhī)出（PCE）物价指(zhǐ)数，一季度年化季(jì)环比初为3.7％，虽然略(lüè)低于预期4.3％，但高(gāo)于前值(zhí)的(de)1％。

　　剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数环比上升4.9％，高(gāo)于前值4.4％和预(yù)期(qī)4.7％。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，这是核心(xīn)PCE连续第(dì)五次“击败”市(shì)场(chǎng)预期。

　　突(tū)发！“扣押(yā)一艘美国船只”

　　当地(dì)时(shí)间4月(yuè)27日(rì)，伊朗(lǎng)军队发表(biǎo)声明(míng)称，扣押了一艘悬挂马绍(shào)尔(ěr)群岛旗(qí)帜的美国(guó)船只。

　　声明(míng)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)一(yī)艘不明船只与一(yī)艘伊朗船只在(zài)印度洋北部发(fā)生美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗事故，导(dǎo)致伊(yī)朗船只上(shàng)的(de)2人死亡(wáng)，数人受伤，不(bù)明船只(zhǐ)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗的行为(wèi)违反了国(guó)际法。在伊(yī)朗(lǎng)船只向海上监视和救援中心发送请求后，伊朗海军立(lì)即(jí)开始拦截并识(shí)别该未知(zhī)船只。在(zài)伊朗海军(jūn)驱逐舰的拦截行动中，不明船只的自(zì)动(dòng)全(quán)球定位发送系(xì)统被关闭并(bìng)频繁改变航(háng)线。在伊朗司法当局(jú)的许可下，海(hǎi)军(jūn)出(chū)动直升(shēng)机扣押了该船只，并(bìng)将其运至伊朗(lǎng)领海。

　　声明指(zhǐ)出，上述的不明船只属(shǔ)于美国，挂着(zhe)马绍尔群(qún)岛的(de)旗(qí)帜航行。

　　据法(fǎ)新社消息(xī)称，美国海军表示，伊(yī)朗伊斯(sī)兰革命卫队海军27日(rì)在阿曼湾(wān)扣押(yā)了一(yī)艘(sōu)油轮，美方(fāng)要求立即释放(fàng)这(zhè)艘(sōu)油轮。报(bào)道(dào)称，美国海(hǎi)军驻巴林的第五舰队(duì)在一(yī)份声(shēng)明中称(chēng)，一艘悬挂马(mǎ)绍(shào)尔群岛旗帜的油轮，在(zài)阿曼湾过境国际水域时被伊朗伊(yī)斯兰(lán)革(gé)命卫队海军扣(kòu)押(yā)。

　　鲍(bào)威尔受骗(piàn)！俄媒曝光与冒(mào)牌乌克兰总统(tǒng)“友好”通(tōng)话，美联储回应未泄密

　　俄(é)罗(luó)斯媒体曝光(guāng)的视(shì)频显示，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)被(bèi)骗(piàn)了。

　　俄罗斯国家(jiā)电视台新近(jìn)发布的(de)视频(pín)显(xiǎn)示，鲍威(wēi)尔与(yǔ)两(liǎng)名冒充乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基的俄罗斯人通了电话。鲍威尔(ěr)误(wù)认为对方是(shì)泽连斯基，回答了(le)从通胀前景到俄罗斯央(yāng)行(xíng)等主题的一(yī)系(xì)列问题。

　　美(měi)联储的一名发(fā)言人美(měi)东时间4月27日周四确认，鲍威尔有过通(tōng)话，称(chēng)此(cǐ)事发(fā)生在(zài)今年1月，否认存在泄(xiè)密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席1月(yuè)参(cān)加了一次谈话(huà)，对方谎(huǎng)报自己是乌(wū)克兰总统。这(zhè)是(shì)一(yī)次友好的谈话(huà)，是我(wǒ)们在这个充满挑战的时刻支持乌克(kè)兰人民的背景(jǐng)下(xià)进(jìn)行。没有谈到敏感(gǎn)和机密的信(xìn)息。”

　　美联(lián)储认为，曝(pù)光的(de)视频(pín)似乎经过(guò)编(biān)辑，无法确认(rèn)准确性。上述发(fā)言人还(hái)说，通(tōng)话事件已(yǐ)报交有(yǒu)关(guān)执法部门，出于(yú)对他们工作的尊重(zhòng)，美联储不会进(jìn)一(yī)步置评。

　　媒体评论称，这(zhè)番言论看(kàn)似四平八稳、无伤大雅，但(dàn)事实就是，骗子能通(tōng)过恶作剧的电话接触到鲍威尔，这(zhè)种事实可能会导致美联储的安(ān)全性遭到质疑。对鲍(bào)威尔受骗的担忧(yōu)主要是(shì)基于美联储作为主(zhǔ)要央行的影响(xiǎng)力。

　　有(yǒu)媒体(tǐ)指出，鲍(bào)威(wēi)尔等央行(xíng)高官的言(yán)论(lùn)通常受到投(tóu)资(zī)者和商界(jiè)人士的密切关注，有时会引(yǐn)发股(gǔ)市波动(dòng)。而且，美联储官员同他人的私下会(huì)面(miàn)时常引发争议，因为外(wài)界认为，联储(chǔ)官员的(de)言(yán)论可能(néng)让在场的人掌握先机。

　　外(wài)界注意到(dào)，这次让鲍威尔上当的(de)两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无(wú)名之辈。有媒体(tǐ)指出(chū)，两人这些年(nián)不止一次(cì)成功骗(piàn)取(qǔ)国(guó)外政客(kè)和(hé)他们通话，而且通(tōng)常将(jiāng)将(jiāng)通话(huà)视频公之于众，就是为了恶搞(gǎo)西方国家的(de)决策者。

　　据两人(rén)公(gōng)布的视频，两人曾(céng)假(jiǎ)扮乌克兰前总统波罗申科和德国前总理默克尔通话，默克尔当时觉得可疑，但没有在(zài)对话中直接问他们(men)是不是(shì)冒(mào)牌货。今年早些时候，他(tā)们还曾假冒泽连斯基，和欧洲央行(xíng)行长拉加德通话。

　　原油基本面(miàn)未(wèi)变 关注宏(hóng)观(guān)层面(miàn)不确定(dìng)性(xìng)

　　近日来，在宏观风险蔓延下，国内外油价出现大幅回落。4月26日晚间，国(guó)际油(yóu)价出现大跌(diē)，基本跌回OPEC减(jiǎn)产前的价格(gé)。周(zhōu)四，内盘SC原(yuán)油主力合约大(dà)跌(diē)5.26％，截(jié)至下午(wǔ)收盘(pán)报收526.1元/桶；外盘油价(jià)则出现(xiàn)小幅上(shàng)涨(zhǎng)，布伦特原油(yóu)交投(tóu)在(zài)78.3美元/桶附(fù)近，WTI原油交投在(zài)74.7美元/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能源(yuán)化工分析师杜(dù)冰沁(qìn)在接受期货日报记者采(cǎi)访时表(biǎo)示，昨(zuó)天白(bái)天，内盘SC原油基(jī)本跟随昨晚外盘出现大幅下挫，但外盘原(yuán)油有(yǒu)所企稳，或为超跌(diē)后的情绪修复。

　　谈及(jí)为何内盘表现弱(ruò)于(yú)外盘，海(hǎi)通期货能源化工研(yán)究中心负责人杨安表示(shì)，一(yī)方面是由于(yú)近期(qī)油轮运费回(huí)落，运输(shū)成本下降，让内外盘价(jià)差有所走弱。另一方面是当前国内(nèi)即将迎来五(wǔ)一假期，而目前国(guó)际市(shì)场宏观风险具有很大不确定性，恰逢油价大幅回调(diào)之际，市场避险情绪高涨，国内投资者担忧情绪更为明(míng)显，也使(shǐ)得内盘(pán)原油跌幅(fú)超过(guò)外盘。

　　从近期(qī)来看，杨安告诉记(jì)者(zhě)，美国银行(xíng)业危机(jī)风波(bō)再起，叠加美国债务压力及经济衰退风险(xiǎn)可能(néng)削弱欧(ōu)美(měi)能(néng)源(yuán)需求，风险资产面临较大压力，从而推(tuī)动本(běn)周油价(jià)油价(jià)下跌。而(ér)原油作为金融属性最强的大宗商品，在此前3月份就曾因(yīn)银行业危机出现(xiàn)暴跌，此次(cì)美国银行业(yè)风险再次升温(wēn)继续引发(fā)市场恐(kǒng)慌，原油(yóu)的下跌(diē)带有明显的情绪(xù)化特征。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁也(yě)表示，近(jìn)日宏观情(qíng)绪导(dǎo)致油价再度承压(yā)。随着美联储加(jiā)息会议的临近，美(měi)国第一共(gòng)和银行的财报和股价表现或(huò)显(xiǎn)示(shì)银(yín)行业危机(jī)仍(réng)未结(jié)束，叠加欧美经济数据表现仍然(rán)欠佳，美国消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心本月(yuè)降至去年7月以来的最低水平，市(shì)场对于美联(lián)储加息和海外经济衰退的担(dān)忧持续升温，

　　展望后市，近期(qī)主(zhǔ)导原油市场走(zǒu)势的宏观风(fēng)险何时会消(xiāo)散？在杨安看来，目前来看，美国银行业危(wēi)机风险在未来一段时间内仍(réng)将不时困扰(rǎo)市场。另外，5月4日美联储议息会议将再迎来加息窗口，对此投资者也高度关注美联储利(lì)率政(zhèng)策的(de)变化，宏观层面的不确定性成为影(yǐng)响整个金融市场的主要因(yīn)素，这是投(tóu)资者(zhě)需(xū)要注(zhù)意的风险所在(zài)。

　　“进入5月，美联储即将公布加息决议，市场对美联(lián)储加息25个BP的概(gài)率预测在(zài)80％以上，并且由于近期美联(lián)储官员表态偏鹰，对于(yú)后(hòu)续何时停止加息仍(réng)有分(fēn)歧。欧洲央行将于(yú)5月4日举行货币政策会议，基于当(dāng)前(qián)欧元区的高通胀水平，预(yù)计欧洲央行(xíng)和英国(guó)央行也将维持(chí)加息政策，因此市场(chǎng)对于海外(wài)经济(jì)衰退带来需求下行的担忧加剧(jù)。”杜冰沁说。

　　不过，从(cóng)当前来(lái)看(kàn)原(yuán)油市场基本面表现尚可，整体供需局势并未大幅恶化。杜冰沁分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，即(jí)将(jiāng)到(dào)来的五一长假和美国夏季出行(xíng)旺季预(yù)计(jì)对(duì)于需求会有一定支(zhī)撑，预计近期国际油价(jià)仍将(jiāng)面临宏观情绪和基本面的博弈(yì)。

　　申万(wàn)期货能化分(fēn)析(xī)师董超也(yě)表示，后市原油(yóu)供需逻辑不(bù)会改变，5月OPEC+的减产(chǎn)会对(duì)油(yóu)价尤其是亚洲(zhōu)地区的油价带来极(jí)大影响；此(cǐ)外美国(guó)原油活跃钻井(jǐng)平台已经(jīng)连续半年维持低位(wèi)，1230万(wàn)桶/日的(de)产量(liàng)将越来(lái)越难以(yǐ)持续，后续的减(jiǎn)产将很快(kuài)到(dào)来；此外(wài)在(zài)5月美(měi)联储加息后(hòu)，宏(hóng)观面的悲观情(qíng)绪或(huò)将逐步消退，后(hòu)期原油市场将转入对供(gōng)应面的减(jiǎn)产逻(luó)辑中。

　　“我们认为(wèi)，5月份(fèn)油价(jià)上(shàng)下区间(jiān)将(jiāng)更为(wèi)模糊，在美国储备(bèi)政(zhèng)策难以改动的情(qíng)况下，底部支(zhī)撑力(lì)度变弱。但从(cóng)供(gōng)求(qiú)关系上，OPEC+的(de)减产以及美(měi)国(guó)产量的下滑将(jiāng)有助于油价的稳定(dìng)。”董超表示(shì)，预计5月(yuè)油价整体即将维持(chí)区(qū)间振荡，振荡幅度(dù)预计将更宽，受宏观及基(jī)本面风险波(bō)动的(de)影(yǐng)响(xiǎng)也会更大。

　　在(zài)杨(yáng)安看来，周三(sān)公(gōng)布(bù)的(de)EIA报(bào)告(gào)显示原油超预期降库，且美(měi)国汽油需求较上期大幅增(zēng)长(zhǎng)，在OPEC+减产的主动预(yù)期管理(lǐ)下(xià)，预计今(jīn)年年(nián)内剩余时段(duàn)供应紧张将是原油市场(chǎng)主(zhǔ)基调，当然全(quán)球经济面临衰(shuāi)退(tuì)风险及欧美市场需求疲弱也会在(zài)一定(dìng)程(chéng)度上抵消(xiāo)供应紧张给市场带来(lái)的担忧。总体来看(kàn)，当前油价处在宏(hóng)观利(lì)空与供应紧(jǐn)张局(jú)面形成对峙的复杂局面下(xià)，短期(qī)内担(dān)忧情绪主导油价回(huí)落，中长期来看油价(jià)或继续大区(qū)间振(zhèn)荡。

　　高硫燃料油供(gōng)需偏紧

　　昨(zuó)日，因原油大(dà)幅下(xià)挫，成(chéng)本(běn)下降导(dǎo)致相关性(xìng)较(jiào)强的高硫(liú)燃料油、低硫燃料(liào)油、沥青(qīng)等品(pǐn)种也出现较大跌幅(fú)。截至昨天下午收盘(pán)，燃料油、低硫燃料油和沥青(qīng)分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记者，近期高、低(dī)硫燃料油的下挫主要(yào)还是受到油(yóu)价影响，自(zì)身基(jī)本面(miàn)表现尚(shàng)可，其中高硫燃料油(yóu)供需偏(piān)紧，低(dī)硫(liú)燃料油供需相对(duì)偏弱。

　　“具体来看，高硫燃料(liào)油市场整体供应持(chí)续偏紧(jǐn)。供给端(duān)方面，随(suí)着发电旺季(jì)的临近(jìn)，本(běn)月从中东进口到新加坡的高硫燃料油降(jiàng)至历史低点，环比下(xià)降三分之二，但同(tóng)时(shí)本(běn)月俄罗斯高硫燃料(liào)油(yóu)流入量有所上(shàng)升，抵(dǐ)消了一部分中东出口的下滑；需求端方面，中东南亚(yà)公(gōng)用(yòng)事业发电需求的增(zēng)长以及稳定的船燃加注(zhù)活动(dòng)都将对亚洲高硫燃料油市(shì)场形成(chéng)良好的(de)支(zhī)撑。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃料油(yóu)方面(miàn)，杜冰(bīng)沁表示，此前(qián)科威(wēi)特炼厂计划外检修导(dǎo)致部分(fēn)船货延期，目前5月的装船已经(jīng)延迟至6月，虽然(rán)检修(xiū)的(de)装(zhuāng)置正在逐渐(jiàn)重启，但由(yóu)于开斋节整(zhěng)体(tǐ)进程较慢(màn)，预计原(yuán)定本月(yuè)底恢复的时间会有所推后，对于亚洲低硫(liú)燃料油市场(chǎng)供应的(de)收紧也将延长，但同时(shí)低硫需(xū)求端表(biǎo)现也(yě)较为平淡。

　　“总体(tǐ)来(lái)看，高、低燃料(liào)油在基本面(miàn)的支(zhī)撑下，预(yù)计后市走势或较(jiào)原油更为抗跌，如(rú)若原(yuán)油(yóu)企稳(wěn)反弹(dàn)，燃料油整体回升空间(jiān)或更显著。”杜(dù)冰沁说。

　　杨安表示，短期内原油系品种波动将主要受到原油价(jià)格的(de)影响，不过基本面差(chà)异还是会让各品种表现有(yǒu)强弱之分，具体来看，需求(qiú)即将(jiāng)迎(yíng)来旺季的高硫燃料油整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)将强于低(dī)硫燃料油。

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