金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人(rén千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(z千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗uò)好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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