当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支(zh2升是多少斤啊 2升是多少毫升ī)。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监(jiān)管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计2升是多少斤啊 2升是多少毫升划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋(zhāi)节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼2升是多少斤啊 2升是多少毫升开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续(xù)去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的(de)持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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