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邕包含南宁六县吗邕包含武鸣区吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即(jí)便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍(réng)处于(yú)历(lì)史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了(le)行(xíng)业调整和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人回(huí)报，多家公司发(fā)布股东回报(bà邕包含南宁六县吗邕包含武鸣区吗o)计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。