编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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