大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(g拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗òu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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