财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这(z全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案hè)个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(s全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案hēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值。