美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解决(jué)后，人(rén)们对存款安(ān)全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议(yì)，决日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息(xī)对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季(jì)节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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