编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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