5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋>中国(guó)基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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