财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会(huì)一(yī)致投票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(w自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ěi)员(yuán)会就已经开始评(pí自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ng)估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算