在(zài)投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强(qiá甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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