美国(guó)银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人(rén)表示他们担心(xīn)自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗>

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国(guó)再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关(guān)注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特(tè)为首的(de)中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一(yī)段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预(yù)期(qī)仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力(lì)，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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