“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察(chá)的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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