“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(f半夜被C醒是一种什么样的感受àng)缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018半夜被C醒是一种什么样的感受年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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