5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产(c美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天hǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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