今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业等板(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？bǎn)块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了(le)过(guò)去(qù)2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入(rù)机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未来，我们(men)预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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