北(běi)京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的(de)老搭(dā)档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了(le)来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象均为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到(dào)了(le)10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投(tóu)资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价格(gé)买到一些(xiē)更好的(de)公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确(què)定因素的(de)影响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益(yì)率来看(kàn)，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年化(huà)）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的不拘于时句式类型，不拘于时句式还原A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所不拘于时句式类型，不拘于时句式还原属行业算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还(hái)对海天(tiān)味(wèi)业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良(liáng)影响(xiǎng)的(de)公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域(yù)，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关注的(de)最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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