用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运(yùn)营(yíng)全球领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗shì)、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的进展台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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