财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在(zài)谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回(huí)收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)平滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个(gè)环(huán)节的价(jià)格以及(jí)供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依(yī)旧处(chù)于(yú)高(gā新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画o)位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的(de)分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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