今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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