用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度俄罗斯是资本主义还是社会主义(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计电算化，俄罗斯是资本主义还是社会主义2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是俄罗斯是资本主义还是社会主义服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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