今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半(b母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸àn)年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的(de)预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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