随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)丁二醇和丙二醇是不是酒精能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(d丁二醇和丙二醇是不是酒精í)则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点不(b丁二醇和丙二醇是不是酒精ù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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