随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三依次为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市(s害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些hì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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