金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要(yào)流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉(sh10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米è)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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