周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(j全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制īn)评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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