编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(n日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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