在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局人+工念什么 人工念什么姓产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的(de)有关(guān)规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价(jià)研究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发(fā)行(x人+工念什么 人工念什么姓íng)节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益人+工念什么 人工念什么姓。但是定开基(jī)金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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