“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一(yī)事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格(gé)表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全(quán)乳的(de)最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为(wèi)是(shì)国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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