财联社记者近期(qī)从行业(yè)内了解(jiě)到，信贷市场需求低迷持续之(zhī)下，部(bù)分银行(xíng)出现了贷款最(zuì)优惠(huì)利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂或接(jiē)近倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个(gè)贷最低已(yǐ)经(jīng)到年化(huà)3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是(shì)放不出去的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一(yī)家大(dà)型城商行(xíng)相(xiāng)关负责人对财(cái)联(lián)社记(jì)者说。

　　这种情况并非(fēi)个(gè)案(àn)。4月26日，财(cái)联(lián)社(shè)记者向(xiàng)兴(xīng)业、广发等多家银(yín)行了解到，当前抵押(yā)贷款最优(yōu)惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相比，贷款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场(chǎng)共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款为(wèi)开放式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的情况(kuàng)的确(què)多年来少见(jiàn)。这种情况本质上(shàng)反映(yìng)实体经济需求不足，资金(jīn)可能在金融市场空转的信号。

　　走低的(de)贷(dài)款利(lì)率VS走高的(de)理财收益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际司(sī)司长金中夏对外表示，人民银(yín)行认真贯(guàn)彻党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)、国务院决策部(bù)署，采取了(le)很(hěn)多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳(wěn)外贸工作。首先是(shì)降(jiàng)低(dī)实体经济融资成本。2022年，我国(guó)企业(yè)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金(jīn)融统计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数据(jù)显示，3月份银(yín)行(xíng)体系(xì)新发企(qǐ)业贷加权平均(jūn)利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的(de)一线城(chéng)市(shì)利(lì)率(lǜ)水平下(xià)沉更快，比(bǐ)如央行营(yíng)管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权(quán)平均利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需(xū)求(qiú)非(fēi)常好，央行今年一季(jì)度公布的贷款需(xū)求(qiú)指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高(gāo)值(zhí)。但(dàn)最近贷款需求有(yǒu)下降趋(qū)势，如近期票据转(zhuǎn)贴(tiē)现(xiàn)利率下降，表示(shì)银(yín)行贷款(kuǎn)需求(qiú)较差，需要购买票据(jù)来填(tián)充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款市场当(dāng)前(qián)的(de)不景(jǐng)气形成鲜(xiān)明对比的是，一(yī)季度(dù)理财市(shì)场的收益率却(què)在节(jié)节回(huí)升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季度末，理(lǐ)财公司(sī)存续(xù)理财(cái)产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续开(kāi)放式固收类理财(cái)产(chǎn)品（不含现金管理类产品）的(de)近1个月年(nián)化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金(jīn)固(gù)收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理(lǐ)财平均(jūn)基准利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢复至(zhì)去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发(fā)理财产品收益率相(xiāng)比，当前银(yín)行新发贷款的利率(lǜ)也不占优。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开(kāi)放式产品平(píng)均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式(shì)产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多(duō)位受(shòu)访(fǎng)金(jīn)融行业人士对记者表(biǎo)示，当前(qián)新发(fā)贷款(kuǎn)利率(lǜ)和理(lǐ)财收益率之间出现倒挂是多年来(lái)罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之(zhī)间出现收益(yì)“套利”空间(jiān)的(de)可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析(xī)师(shī)刘(liú)银平对财联社(shè)记者表示，理财(cái)产品收益率(lǜ)超(chāo)过银行贷(dài)款利率，可(kě)能会给部分(fēn)客户钻空子的机会，从银行(xíng)那里获(huò)取的低息贷款没有投入实(shí)际经营，而(ér)是拿去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导致资金空(kōng)转，前几年结(jié)构性存款市(shì)场曾存(cún)在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认(rèn)为，目前(qián)理财产品业(yè)绩比较基(jī)准不(bù)代表实(shí)际(jì)收益率，净值是不断波动(dòng)的(de)，不(bù)会一直(zhí)上涨，实际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向净值(zhí)化转型之(zhī)后对(duì)企(qǐ)业的(de)吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金融与发(fā)展实(shí)验室主任曾刚对财联(lián)社记者表示，理(lǐ)财收益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是即(jí)期的贷款利率与发行当期定价的理财收益(yì)率(lǜ)的差异，在市场利率快(kuài)速下行的时容易出现这种收益率不(bù)同(tóng)步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利率继续下行，意(yì)味着(zhe)当期(qī)发行的理财产品(pǐn)的(de)收益率会(huì)同步下降。从这(zhè)一个角度(dù)来看，未来一段时(shí)间的理财产(chǎn)品收益率会进(jìn)入下行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断(duàn)得到银(yín)行业内人士的认(rèn)同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负(fù)责人对(duì)财联社表示，该(gāi)行已经关注(zhù)到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利(lì)率差距过大小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(dà)必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币政(zhèng)策初衷不符。估计(jì)下一(yī)步理财产(chǎn)品收益水平要降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子负责人(rén)对财联社记者表示，考(kǎo)虑到理财(cái)产品(pǐn)底层资产大多数为债券，而债券市场(chǎng)发行人大多是大型(xíng)企业，理(lǐ)论上其收益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信(xìn)用等级比(bǐ)大型企(qǐ)业要低，所以个贷的定价理论上要(yào)比(bǐ)理财收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部(bù)门当前的信贷需求不足，没有什么(me)人(rén)想贷款，导致资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比较罕见的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士(shì)同样认(rèn)为，如果贷款(kuǎn)定价持(chí)续(xù)下行未来新发理财(cái)产品收益率(lǜ)也(yě)会回落。“市(shì)场对利率走势的预(yù)期(qī)是一致的，新(xīn)发的收益率未来会下来(lái)，近(jìn)期整体的趋势(shì)也是这样。一些存量(liàng)的(de)产品年化(huà)收益率近期(qī)大幅上行，主要是(shì)因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在(zài)利率(lǜ)走低预期(qī)下，其(qí)净值(zhí)表(biǎo)现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利(lì)率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段de)现状(zhuàng)，也是(shì)有关方面(miàn)不断出手规范存款利(lì)率的(de)核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大型城商行负(fù)责人(rén)对记者表示，在(zài)贷(dài)款定(dìng)价上不去的情(qíng)况下，未来存款(kuǎn)利率持续下(xià)行应该(gāi)是大(dà)趋势，否则(zé)银行净息差承受的(de)压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财波动(dòng)的影响(xiǎng)还没(méi)完全消(xiāo)除，很(hěn)多客(kè)户的资(zī)金还没有(yǒu)出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为(wèi)，一旦第(dì)二季度(dù)贷款需求(qiú)走弱得(dé)到确认，意(yì)味着贷款利率依然有下降的可能性和空(kōng)间，银行息差水平面临更(gèng)艰难的(de)局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显(xiǎn)示，截至(zhì)3月末，该行净利息收益率和(hé)净利(lì)差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)王(wáng)一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其(qí)预计，后续对(duì)于存(cún)款(kuǎn)定价自律管理的手段包括(kuò)但(dàn)不限于(yú)以(yǐ)下三个方面。首先，协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款等创新类活(huó)期(qī)存款有可能将纳入自(zì)律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约(yuē)束，但(dàn)“类活期(qī)”存款缺(quē)少(shǎo)政策指引，未来或将对这类产品(pǐn)比照活期(qī)存(cún)款进行规范(fàn)；其(qí)次，同(tóng)业存款套(tào)壳(ké)协议存(cún)款需继(jì)续纠(jiū)正；最后，期权价值(zhí)过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续或将结构性存款(kuǎn)的(de)（保(bǎo)底(dǐ)收益+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律机制上(shàng)限，进一步压降(jiàng)结(jié)构性存款(kuǎn)利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团队测(cè)算认为，如果全部企业活期存款利率(lǜ)降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上(shàng)市银行企业活期存款成本率(lǜ)加权平(píng)均(jūn)降幅在(zài)30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段