射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下(xià)游市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构相(xiāng)似(shì)的(de)唯捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出了破发的(de)行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面(miàn)临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于智(zhì)能(néng)手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家(jiā)全(quán)球(qiú)射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下游(yóu)应用(yòng)领域主要包括智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前仍处(chù)于(yú)亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微(wēi)在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户(hù)集中(zhōng)且具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的(de)总额分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产(chǎn)品结构更(gèng)接(jiē)近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了(le)对外融资(zī)之(zhī)路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的(de)股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前的(de)股价情况(kuàng)看，大基金(jīn)二期在投(tóu)资慧(huì)智微的近两(liǎng)年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实(shí)现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌<布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少/strong>射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收入(rù)来自(zì)于(yú)手(shǒu)机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机(jī)出(chū)货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与2021年(nián)的(de)市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的(de)发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由(yóu)于(yú)入局(jú)者众，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步压低了(le)自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分(fēn)赛(sài)道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后(hòu)三(sān)年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少qián)，一级市场对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的(de)关(guān)注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心建设、总部(bù)基地(dì)及上(shàng)海(hǎi)和广(guǎng)州研发(fā)中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方(fāng)面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优化(huà)可(kě)重(zhòng)构(gòu)技术(shù)框(kuāng)架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。