昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(campus是什么意思 campus是国誉吗sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持campus是什么意思 campus是国誉吗续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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