今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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