5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàn欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效g)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为(wè欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效i)国内(nèi)经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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