美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行(xíng)面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全(quán)。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到(dào)解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再(zài)度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX戴choker就是m吗，戴choker什么意思供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察戴choker就是m吗，戴choker什么意思。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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